act legal covers all major European business centres.
Warsaw | Amsterdam | Bratislava | Bucharest | Budapest | Frankfurt | Milan | Prague | Vienna
meet us at www.actlegal.com

x
x

actlegal.com

Tag: oferta publiczna

Procedura wezwań po nowemu

Posted on by Barbara Leleno

Z końcem maja 2022 r. weszła w życie ustawa o zmianie ustawy o ofercie publicznej.

W ustawie przewidziano m. in. zmiany z zakresu wezwań do zapisywania się na sprzedaż lub zamianę akcji spółek publicznych dopuszczonych do obrotu na rynku regulowanym prowadzonym przez GPW.

Zdaniem ustawodawcy, zmiany te powinny przyczynić się do usprawnienia procesu przeprowadzania wezwań, a w szczególności do wzmocnienia ochrony inwestorów mniejszościowych.

Nowe rodzaje wezwań

Największym novum jest ukształtowanie jednolitego modelu wezwania obligatoryjnego jako wezwania następczego w miejsce obowiązującego zasadniczo modelu wezwań uprzednich, zgodnie z art. 5 ust. 1 dyrektywy 2004/25/WE[1].

W wyniku nowelizacji, w miejsce progu 66% ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu, został ustanowiony próg 50% jako próg przejęcia kontroli, skutkujący obowiązkiem ogłoszenia wezwania do zapisywania się na sprzedaż lub zamianę wszystkich pozostałych akcji danej spółki.  Ustawodawca przewidział także możliwość przeprowadzania wezwań dobrowolnych do 100%.

Przeprowadzenie wezwania wymaga dokonania szeregu czynności przygotowawczych, które obejmują w szczególności wybór podmiotu pośredniczącego, określenie ceny wezwania, sporządzenie jego treści oraz zabezpieczenie środków na odkup akcji.

3-miesięczny termin

Podmioty, które przekroczą próg 50% ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu mają obowiązek ogłoszenia wezwania obowiązkowego w terminie 3 miesięcy od dnia przekroczenia wspomnianego progu.

Jest to dość długi czas, który wzywający powinien poświęcić na przeprowadzenie czynności przygotowawczych do ogłoszenia wezwania.

Zabezpieczenie wezwania

Zabezpieczenie, które jest ustanawiane w związku z wezwaniem, ma na celu zapewnienie inwestorom składającym zapis w odpowiedzi na wezwanie, że otrzymają należne im świadczenie.

Przed nowelizacją przepisy Ustawy o ofercie publicznej nie wskazywały kryteriów, które powinno spełniać zabezpieczenie ani jakiego rodzaju powinno ono być. W wyniku nowelizacji ustawodawca doprecyzował, że zabezpieczenie musi zostać ustanowione w takiej formie, aby możliwym było zaspokojenie się z przedmiotu zabezpieczenia niezwłocznie po upływie terminu nabycia akcji objętych zapisami złożonymi w odpowiedzi na wezwanie.

W związku z tym, że podmiot pośredniczący będzie odpowiadał za umożliwienie wydania akcji objętych zapisami w ramach wezwania, a także papierów wartościowych i środków pieniężnych, należnych podmiotowi, który odpowiedział na wezwanie, oraz za przeniesienie akcji nabywanych w wyniku wezwania na rzecz wzywającego, zabezpieczenie powinno być ustanowione na rzecz podmiotu pośredniczącego.

Nowy sposób zawiadamiania KNF

Na stronie internetowej KNF pod adresem: https://wezwania.knf.gov.pl/ dostępny jest elektroniczny formularz, który umożliwia składanie do KNF zawiadomień o zamiarze ogłoszenia wezwania do zapisywania się na sprzedaż lub zamianę akcji spółki publicznej.

Od 30 maja 2022 r. podmioty pośredniczące w przeprowadzaniu wezwań zobowiązane są, na 17 dni roboczych przez ogłoszeniem wezwania, składać zawiadomienia wraz z treścią wezwania oraz zaświadczeniem o ustanowieniu zabezpieczenia, wyłącznie za pośrednictwem elektronicznego formularza, podpisanego kwalifikowanym podpisem elektronicznym, podpisem zaufanym albo podpisem osobistym.

24 godziny na przekazanie zawiadomienia agencjom informacyjnym

W terminie nie dłuższym niż 24 godziny od przekazania KNF zawiadomienia o zamiarze ogłoszenia wezwania, podmiot pośredniczący ma również obowiązek przekazania agencji informacyjnej, w celu publikacji, informacji zawierającej:

  • firmę (nazwę) wzywającego, a w przypadku wzywającego będącego osobą fizyczną – jego imię i nazwisko,
  • liczbę akcji, na którą ogłoszone będzie wezwanie,
  • dane podmiotu pośredniczącego,
  • firmę spółki, której akcje są przedmiotem wezwania,
  • cenę, po jakiej wzywający zamierza nabywać akcje, oraz stosunek zamiany.

Wprowadzanie zmian do treści wezwania

W terminie 10 dni roboczych od dnia otrzymania zawiadomienia, KNF jest uprawniona do zgłaszania żądań wyjaśnień, a także wprowadzenia zmian i uzupełnień treści wezwania lub dokonania zmiany rodzaju lub wysokości zabezpieczenia, w terminie określonym w żądaniu, nie krótszym niż 2 dni robocze.

W uzasadnionych przypadkach Komisja może wydłużyć termin 10 dni roboczych o nie więcej niż 5 dni roboczych.

Nowelizacja przewiduje także możliwość wprowadzania zmian do treści wezwania w trakcie jego trwania. Wzywający może, w drodze ogłoszenia przekazanego agencji informacyjnej, w okresie od dnia ogłoszenia wezwania do dnia zakończenia przyjmowania zapisów, dokonywać zmiany ceny akcji proponowanej w wezwaniu lub zmiany stosunku zamiany, nie częściej jednak niż co 5 dni roboczych, przy czym pierwsza zmiana ceny lub stosunku zamiany może nastąpić najwcześniej 5 dni roboczych po rozpoczęciu przyjmowania zapisów. Informacje o zmianie ceny lub stosunku zamiany podmiot pośredniczący niezwłocznie udostępnia na swojej stronie internetowej.

W sprawach nieuregulowanych w przepisach Ustawy o ofercie publicznej, do postępowania administracyjnego w przedmiocie zgłoszenia żądania wprowadzenia niezbędnych zmian lub uzupełnień w treści wezwania lub dokonania zmiany rodzaju lub wysokości zabezpieczenia stosuje się odpowiednio przepisy Kodeksu postępowania administracyjnego, z wyjątkiem art. 10, art. 31, art. 61 § 4, art. 78-79a, art. 81 i art. 81a.

Podkreślenia wymaga fakt, że w przypadku ogłoszenia wezwania bez uwzględnienia żądań KNF będzie ona uprawniona do nałożenia sankcji administracyjnej w postaci kary pieniężnej do wysokości 10.000.000 zł.

Ogłoszenie wezwania

Po upływie 17 dni roboczych od dnia przekazania KNF zawiadomienia o zamiarze ogłoszenia wezwania, podmiot pośredniczący ma obowiązek przekazania treści wezwania co najmniej jednej agencji informacyjnej w celu ogłoszenia w serwisie bezpłatnym i dostępnym dla wszystkich inwestorów na niedyskryminacyjnych warunkach.

Transakcja nabycia akcji objętych zapisami

Transakcja nabycia akcji objętych zapisami złożonymi w ramach wezwania następuje nie później niż w terminie 3 dni roboczych od dnia zakończenia przyjmowania zapisów.

W związku z tym, na podmiot pośredniczący w wezwaniu został nałożony kolejny obowiązek. Jest on obowiązany do rozliczenia wezwania, tj. do podjęcia czynności niezbędnych do wydania papierów wartościowych i środków pieniężnych w zamian za akcje objęte zapisami w ramach wezwania oraz do przeniesienia akcji nabywanych w wyniku wezwania na rzecz wzywającego, co stanowi zakończenie wezwania. Powinno to nastąpić w terminie 3 dni roboczych od dnia transakcji nabycia akcji objętych zapisami złożonymi w ramach wezwania.

Solidarna odpowiedzialność

W dotychczasowym stanie prawnym cywilnoprawne zobowiązanie do nabycia akcji objętych wezwaniem spoczywa wyłącznie na podmiocie, który to wezwanie ogłosił, mimo że administracyjny obowiązek ogłoszenia tego wezwania spoczywał na wszystkich stronach porozumienia.

W wyniku nowelizacji została wprowadzona solidarna odpowiedzialność wszystkich podmiotów zobowiązanych do ogłoszenia wezwania za zapłatę proponowanej w wezwaniu ceny oraz za wydanie papierów wartościowych w zamian za akcje objęte zapisami złożonymi w ramach wezwania, także wówczas, gdy wezwanie ogłosił tylko jeden podmiot, będący stroną porozumienia.

Cena minimalna w wezwaniu

Zasadniczo główne zasady dotyczące określania ceny minimalnej w wezwaniu pozostały bez zmian. Jednakże, wprowadzono dodatkową regułę, w myśl której, w przypadku, gdy obrót akcjami spółki publicznej był dokonywany na mniej niż jednej trzeciej sesji i jeżeli na co najmniej jednej trzeciej z tych sesji występowała co najmniej 5% różnica cen tych akcji na zamknięciu notowań w stosunku do ceny zamknięcia na poprzedniej sesji w tym okresie, cena minimalna nie może być niższa od ich wartości godziwej, wyznaczanej przez wybraną przez wzywającego firmę audytorską.

Jest to związane z tym, że w przypadku papierów wartościowych, dla których w istotnej części sesji w ogóle nie ma obrotu, a jeżeli się pojawia, to przez wzgląd na niską płynności cena akcji jest podatna na bardzo duże wahania, nie powinno się stosować wyceny opartej o dotychczasowe rozwiązania bazujące na wolumenie i kursie giełdowym, gdyż nie byłaby to obiektywna metoda określenia ceny minimalnej.

Pośrednie nabycie akcji a cena minimalna

W wyniku nowelizacji do Ustawy o ofercie publicznej zostały dodane przepisy odnoszące się do kwestii obliczania ceny w wezwaniu w przypadku pośredniego nabywania akcji spółek publicznych, zmiany ceny proponowanej w wezwaniu i zmiany stosunku zamiany oraz zmiany treści wezwania dobrowolnego przez wzywającego.

W celu zapewnienia rzetelnego ustalenia ceny pośredniego nabycia akcji spółki, wprowadzono obowiązek zlecenia wyceny niezależnej firmie audytorskiej, która będzie podlegała udostępnieniu na stronie internetowej podmiotu pośredniczącego od dnia ogłoszenia treści wezwania.

Termin przyjmowania zapisów

Przyjmowanie zapisów rozpoczyna się nie wcześniej niż w pierwszym i nie później niż piątym dniu roboczym po ogłoszeniu treści wezwania, a termin przyjmowania zapisów nie może być krótszy niż 30 dni i dłuższy niż 70 dni. Co więcej, może ulec skróceniu, jeżeli przed jego upływem zapisami złożonymi w odpowiedzi na wezwanie zostały objęte wszystkie pozostałe akcje spółki publicznej.

Stanowisko zarządu spółki

W zakresie sporządzania i przekazywania KNF stanowiska zarządu spółki publicznej, której akcje są przedmiotem wezwania, nowelizacja nie wprowadziła istotnych zmian. Główna różnica odnosi się do terminu przekazania stanowiska. Dotychczasowy termin co najmniej na 2 dni robocze przed dniem rozpoczęcia przyjmowania zapisów został zastąpiony przez termin 14 dni od dnia ogłoszenia wezwania.

Zmiany w sankcjach administracyjnych

Ustawa nowelizująca przewiduje także zmiany w art. 97 Ustawy o ofercie publicznej w zakresie sankcji administracyjnych, które mają na celu wprowadzenie odpowiedzialności za naruszenie obowiązków wynikających z nowowprowadzonych regulacji, dotyczących przykładowo postępowania podmiotu pośredniczącego (art. 97 ust. 1 pkt 3a–3c), ogłaszania wezwania (art. 97 ust. 1 pkt 5), zmian w treści wezwania (art. 97 ust. 1 pkt 7) czy też ceny proponowanej w wezwaniu (art. 97 ust. 1 pkt 9).

[1] Dyrektywa 2004/25/WE Parlamentu Europejskiego i Rady z dnia 21 kwietnia 2004 r. w sprawie ofert przejęcia (Dz.Urz. UE Nr L 142/12).

Jeśli potrzebowaliby Państwo pogłębić powyższy temat, zapraszamy do kontaktu  z naszymi Ekspertami:

Piotr Wojnar

Adwokat / Partner Zarządzający

+48 602 660 610

piotr.wojnar@actlegal-bsww.com

Łukasz Świątek

Adwokat / Starszy prawnik

+48 504 763 762

lukasz.swiatek@actlegal-bsww.com

Katarzyna Krzykwa

Aplikant adwokacki / Prawnik

+48 22 420 59 59

katarzyna.krzykwa@actlegal-bsww.com

 

Prospekt 3LP S.A. zatwierdzony przez KNF. Prawnicy act BSWW legal & tax doradzali w procesie

Posted on by adminTS

Komisja Nadzoru Finansowego zatwierdziła prospekt 3LP S.A., jednej z największych i najdynamiczniej rozwijających się spółek oferujących kompleksowe i zautomatyzowane usługi fulfillmentu dla firm z branży e-commerce w Polsce.

Zamiarem Spółki jest uzyskanie wpływów z Oferty w kwocie brutto około 104 mln zł. Środki pozyskane z oferty publicznej zostaną przeznaczone na rozwój Spółki, m.in. na automatyzację procesów w nowej hali w Siechnicach k. Wrocławia, rozwój zarządzanej powierzchni magazynowej oraz inwestycje w zrównoważony rozwój firmy zgodnie z przyjętą strategią ESG, w tym w energetykę odnawialną.

Pracami zespołu rynków kapitałowych kierowali Piotr Wojnar (Partner Zarządzający) oraz Łukasz Świątek (Senior Associate), wspierani przez Katarzynę Krzykwę (Associate).

Zespół Rynków Kapitałowych kancelarii act BSWW legal & tax doradza przedsiębiorcom we wszystkich fazach ich rozwoju – od start-upów po duże spółki publiczne. Doradzamy przy transakcjach wyjścia funduszy z inwestycji – zarówno poprzez sprzedaż inwestorowi branżowemu czy finansowemu, jak i poprzez debiut giełdowy spółki na rynku regulowanym lub w alternatywnym systemie obrotu. Posiadamy doświadczenie niezbędne w transakcjach związanych z emisją papierów wartościowych, wprowadzaniem ich do obrotu na rynku regulowanym oraz w transakcjach związanych z obrotem tymi papierami. Zajmujemy się również przeprowadzaniem audytów prawnych towarzystw i funduszy oraz reprezentowaniem tych podmiotów w postępowaniach przygotowawczych, sądowych i administracyjnych.

Kapitalny Komentarz

Posted on by adminTS

Nowe przepisy w zakresie wezwań

W ostatni piątek, 8 kwietnia 2022 r., ustawę o zmianie ustawy o listach zastawnych i bankach hipotecznych oraz niektórych innych ustaw („nowelizacja”) skierowano do podpisu Prezydenta RP.

W ramach ustawy zawarto rewolucyjne zmiany w ustawie o ofercie publicznej, w szczególności w zakresie obowiązku przeprowadzania wezwań na sprzedaż akcji spółek publicznych. Z najważniejszych zmian należy wymienić:

–  zmianę progów – zamiast 33% i 66%, jeden próg 50% w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu spółki, od którego zależy obowiązek przeprowadzenia wezwania na sprzedaż akcji spółki;

– brak obowiązku wezwań uprzednich, z obowiązkiem przeprowadzenia wezwania dopiero po przekroczeniu 50% w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu spółki;

– możliwość przeprowadzania wezwań dobrowolnych do 100%, z zastosowaniem warunków pod którymi wezwanie jest ogłaszane, analogicznych do tych przewidzianych obecnie dla obowiązkowych wezwań uprzednich z art. 73 ust. 1 oraz art. 74 ust. 1 ustawy o ofercie publicznej;

–  istotne zmiany w zakresie przepisów dot. określania wartości godziwej ceny akcji.

Zgodnie z nowelizacją, zmiany w ustawie o ofercie mają wejść w życie 30 maja 2022 r., zatem najważniejsze na obecną chwilę wydają się być przepisy intertemporalne, które będą miały istotny wpływ na planowanie transakcji na rynku public M&A w najbliższych miesiącach, czy zdarzeń prawnych w wyniku których dochodzić może do istotnych zmian w zakresie wysokości posiadanego ogólnego % w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu spółki, takich jak chociażby podwyższenie kapitału zakładowego. Za podstawową zasadę, ustawodawca uznał stosowanie dotychczasowych przepisów do zdarzeń występujących przed dniem wejścia w życie znowelizowanych przepisów. Przedmiotową kwestię rozpoczyna art. 28 nowelizacji:

– do wezwań ogłoszonych przed dniem wejścia w życie nowelizacji zastosowanie znajdą przepisy dotychczas obowiązujące;

– podobnie będzie w przypadku, gdy obowiązek wezwania powstał w czasie obowiązywania dotychczasowych przepisów, jednak wezwanie ogłaszane jest po wejściu w życie znowelizowanych przepisów ustawy o ofercie publicznej – w tym wypadku również zastosujemy przepisy w dotychczasowym brzmieniu;

– z kolei w przypadkach kiedy akcjonariusz, w wyniku wezwań ogłoszonych na podstawie dotychczasowych przepisów art. 73 ust. 1 albo art. 73 ust. 2 pkt 1 ustawy o ofercie publicznej (wezwania do 66%), ale zakończonych po wejściu w życie znowelizowanych przepisów ustawy o ofercie publicznej, przekroczy w wyniku tego wezwania próg 50% ogólnej liczby głosów w spółce publicznej, dalsze zwiększenie udziału w ogólnej liczbie głosów w tej spółce prowadzić będzie do powstania obowiązku ogłoszenia wezwania na wszystkie akcje spółki;

– podobnie będzie w przypadkach, w których przed ogłoszeniem wezwania, o którym mowa w art. 73 ust. 2 pkt 1 ustawy o ofercie publicznej w brzmieniu dotychczasowym, akcjonariusz lub podmiot, który pośrednio nabył akcje, posiadał w dniu wejścia w życie znowelizowanych przepisów ustawy o ofercie publicznej ponad 50% ogólnej liczby głosów w spółce publicznej – obowiązek ogłoszenia wezwania, o którym mowa w znowelizowanym art. 73 ust. 1 ustawy o ofercie publicznej, a więc obowiązek przeprowadzenia wezwania w związku z przekroczeniem 50% głosów na walnym zgromadzeniu spółki, powstanie jeżeli po zakończeniu wezwania nastąpiło dalsze zwiększenie udziału w ogólnej liczbie głosów w spółce publicznej;

– podobnie będzie w przypadku akcjonariusza mającego w dniu wejście w życie nowelizacji, a więc 30 maja 2022 r., większościowy udział w ogólnej liczbie głosów w spółce publicznej stanowiący więcej niż 50% oraz nie więcej niż 66% ogólnej liczby głosów – obowiązek przeprowadzenia wezwania powstanie jeżeli po zakończeniu wezwania nastąpiło dalsze zwiększenie udziału w ogólnej liczbie głosów w spółce publicznej;

– last but not least, w sytuacji, w których przed dniem wejścia w życie znowelizowanych przepisów ustawy o ofercie publicznej podjęte zostały przez spółkę działania mające na celu podwyższenie kapitału zakładowego, w wyniku którego w dotychczasowym stanie prawnym nie powstałby obowiązek ogłoszenia wezwania, obowiązek ogłoszenia wezwania wynikający ze zwiększenia udziału w ogólnej liczbie głosów w spółce publicznej powstanie, gdy dojdzie do kolejnego zwiększenia tego udziału, ale rozwiązanie to dotyczyć będzie wyłącznie sytuacji, w których zgłoszenie tego podwyższenia do sądu rejestrowego nastąpiło przed dniem wejścia w życie znowelizowanych przepisów ustawy o ofercie publicznej oraz dotyczy wyłącznie przypadków zwykłego podwyższenia kapitału zakładowego, przez co nie ma zastosowania do objęcia akcji w granicach kapitału docelowego lub warunkowego podwyższenia kapitału zakładowego.

Podobną logikę ustawodawca zastosował do postępowań oraz sankcji w sprawach wynikających z wezwań ogłoszonych na podstawie art. 11a ust. 9, art. 73 ust. 1 i ust. 2 pkt 1, art. 74 ust. 1 i 2, art. 90a ust. 1 i art. 91 ust. 5 ustawy zmienianej w art. 11, w brzmieniu dotychczasowym, co do których również stosuje się przepisy dotychczasowe, podobnie jak w przypadku żądań sprzedaży akcji w ramach przymusowego wykupu, o którym mowa w art. 82 oraz art. 83 ustawy o ofercie publicznej.

Czy przepisy intertemporalne przewidują wszystkie możliwe scenariusze? Biorąc pod uwagę chociażby brak wyraźnego uregulowania sytuacji w zakresie wezwań ogłaszanych zgodnie z obecnie obowiązującym art. 74 ust. 1 ustawy o ofercie, które zakończą się już po 30 maja 2022 r., a w ramach których nie dojdzie do przekroczenia progu 66 % a dojdzie do przekroczenia 50% w ogólnej liczbie głosów, wydaje się że nie. Na pytanie czy ten oraz ewentualne inne przypadki, które wymknęły się ustawodawcy w ramach tworzenia przepisów intertemporalnych, będą stanowić istotne zagadnienie dla uczestników rynku, jak zwykle odpowie nie znający nudy polski rynek publiczny.

Zadaj pytanie naszym doradcom

Piotr Wojnar
Adwokat / Partner zarządzający
+48 22 420 59 59
piotr.wojnar@actlegal-bsww.com

Łukasz Świątek
Adwokat / Starszy prawnik
+48 22 420 59 59
lukasz.swiatek@actlegal-bsww.com

Katarzyna Krzykwa
Aplikant adwokacki / Prawnik
+48 22 420 59 59
katarzyna.krzykwa@actlegal-bsww.com

Kapitalny Newsletter

Posted on by adminTS

Oferta publiczna w prostej spółce akcyjnej

Ratio legis wprowadzenia do Kodeksu spółek handlowych nowego typu spółki kapitałowej – prostej spółki akcyjnej („P.S.A.”) – była chęć stworzenia nowoczesnej formy niepublicznej spółki, której przedsięwzięcia będą oparte głównie na nowych technologiach[1]. Szczególnie ciekawym zagadnieniem związanym z nową kategorią podmiotów gospodarczych jest przeprowadzenie oferty publicznej w P.S.A. W ostatnich tygodniach doradzaliśmy P.S.A. w przeprowadzeniu pierwszej skutecznie zakończonej oferty publicznej, a naszymi spostrzeżeniami związanymi z tym tematem chcielibyśmy podzielić się z Państwem. Co do zasady prowadzenie oferty publicznej w P.S.A. jest zbliżone do oferty publicznej w spółce akcyjnej. Różni się kilkoma istotnymi niuansami, z których najistotniejsze wskazujemy poniżej

Brak kapitału zakładowego

 Prosta spółka akcyjna charakteryzuje się modelem majątkowym opartym na akcjach bez wartości nominalnej oraz kapitale akcyjnym. Minimalny kapitał akcyjny wynosi tylko 1 zł, a nie 100.000 zł jak minimalny kapitał zakładowy w spółce akcyjnej czy 5.000 zł w spółce z ograniczoną odpowiedzialnością. Kapitał akcyjny nie jest kapitałem zakładowym w takim rozumieniu, jakie znamy ze spółek akcyjnych czy spółek z ograniczoną odpowiedzialnością. Podczas przeprowadzania oferty publicznej w P.S.A. implikuje to konieczność podjęcia uchwały w sprawie emisji akcji, a nie uchwały w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego w drodze emisji akcji.

Umowa zamiast statutu

Aktem zawiązującym prostą spółkę akcyjną jest umowa spółki, co w zakresie trybu tworzenia przybliża ją do spółki z ograniczoną odpowiedzialnością. Takie ukształtowanie przepisów dotyczących P.S.A. uzasadnia zamiar ustawodawcy odnośnie maksymalnego uproszczenia zasad zakładania i funkcjonowania tej spółki kapitałowej, w efekcie czego zrezygnowano z konieczności wyrażania zgody na zawiązanie spółki i brzmienie statutu oraz na objęcie akcji przez jedynego założyciela albo założycieli lub łącznie z osobami trzecimi , co musi mieć miejsce w spółce akcyjnej.

Rejestracja przez S24 wymaga dużo czasu i cierpliwości

Umowę prostej spółki akcyjnej można zawrzeć na dwa sposoby:

–  za pośrednictwem portalu S24, prowadzonego przez Ministerstwo Sprawiedliwości, poprzez wypełnienie udostępnionego tam wzorca umowy albo

–  u notariusza, który sporządzi umowę spółkii będzie mógł zawrzeć w niej wszelkie dopuszczalne przez powszechnie obowiązujące przepisy prawa oraz nie będzie musiał się ograniczać tylko do postanowień przewidzianych przez wzorzec umowy.

Jeżeli planują Państwo założenie prostej spółki akcyjnej przez portal S24, to musicie uzbroić się w cierpliwość. Aktualnie, w związku z dużą liczbą spraw, nie jest to procedura, za pośrednictwem której możliwy jest wpis spółki do KRS w 24 godziny jak sugeruje nazwa tego portalu. Jeszcze w grudniu 2021 r. powiedzielibyśmy, że możliwe jest zarejestrowanie spółki w 48 godzin. Aktualnie trwa to około tygodnia, a według informacji uzyskanych w warszawskim sądzie, może zająć nawet miesiąc.

Uchwała w sprawie emisji akcji nie zawsze w formie aktu notarialnego

Emisja akcji w prostej spółce akcyjnej może nastąpić:

– ze zmianą umowy spółki albo;

– bez konieczności zachowania wymogów dotyczących zmiany umowy spółki.

Emisja akcji stanowi zmianę umowy P.S.A., więc wymaga podjęcia uchwały przez walne zgromadzenie i wpisu do rejestru. Co do zasady uchwała powinna być umieszczona w protokole sporządzonym przez notariusza. Jeżeli emisja akcji następuje na podstawie uchwały akcjonariuszy podejmowanej na podstawie dotychczasowych postanowień umowy spółki przewidujących maksymalną liczbę akcji i termin ich emisji, to nie wymaga umieszczenia jej w protokole sporządzonym przez notariusza. Wybór jakiegokolwiek z przedstawionych trybów nie wyłącza obowiązku podjęcia przez walne zgromadzenie uchwały o emisji akcji, gdyż jest ona obligatoryjnym elementem emisji akcji, bez względu na to, czy następuje z zachowaniem przepisów o zmianie umowy spółki czy też nie. Co więcej, jak stwierdziła Komisja Nadzoru Finansowego w sprawie emisji akcji Dharma P.S.A., uchwała o emisji akcji jest przesłanką zawarcia umowy objęcia akcji i powinna zostać podjęta przed jej zawarciem[2].

Pozbawienie prawa poboru dotychczasowych akcjonariuszy

Co do zasady, jeżeli umowa spółki lub uchwała emisyjna nie stanowią inaczej, to wszyscy dotychczasowi akcjonariusze mają prawo pierwszeństwa objęcia nowych akcji proporcjonalnie do liczby swoich dotychczasowych akcji (prawo poboru). Jednakże, w interesie spółki akcjonariusze mogą zostać pozbawieni prawa poboru w całości lub w części.
W przepisach KSH dotyczących prostej spółki akcyjnej próżno szukać odpowiednika art. 433 § 2 zd. 4 KSH regulującego konieczność przedstawienia walnemu zgromadzeniu przez zarząd pisemnej opinii uzasadniającej powody pozbawienia prawa poboru oraz proponowaną cenę emisyjną bądź sposób jej ustalenia.

Umowa objęcia akcji

Do prostej spółki akcyjnej nie stosuje się instytucji zapisu i przydziału akcji (z wyjątkiem przeprowadzenia podwyższenia z prawem poboru).  Akcje nowej emisji w P.S.A. są obejmowane na podstawie umowy objęcia akcji, która powinna być zawarta w formie dokumentowej pod rygorem nieważności. Oświadczenie woli oblata/inwestora musi być bezwarunkowe, za to oświadczenie oferenta/oblata może być złożone pod warunkiem.

Zgłoszenie emisji do KRS

W celu zgłoszenia emisji do KRS należy złożyć:

– uchwałę emisyjną;

– oświadczenie o wniesieniu wkładów;

– oświadczenie o wysokości kapitału akcyjnego;

– spis nabywców akcji;

– listę osób uprawnionych do powołania zarządu;

– kopię umowy objęcia akcji poświadczoną przez notariusza (notariusz poświadcza, że odpis umowy objęcia akcji jest zgodny z umową okazaną notariuszowi w wersji elektronicznej).

W tym kontekście należy zwrócić uwagę na art. 6944 § 1 w zw. z § 2 i § 21 KPC[3], zgodnie z którym dokumenty stanowiące podstawę wpisu do KRS albo podlegające złożeniu do akt rejestrowych składa się w oryginałach albo poświadczonych urzędowo odpisach lub wyciągach, a jeżeli dokumenty (i) są sporządzone w postaci elektronicznej, to opatruje się je kwalifikowanym podpisem elektronicznym, podpisem zaufanym albo podpisem osobistym, (ii) zostały sporządzone w postaci papierowej, do wniosku dołącza się odpisy elektroniczne poświadczone przez notariusza albo występującego w sprawie pełnomocnika, będącego adwokatem lub radcą prawnym, albo elektroniczne kopie dokumentów.

Dotychczasowa praktyka większości sądów rejestrowych wskazuje, że akceptowaną formą przekazania do rejestru umowy objęcia akcji zawartej w formie dokumentowej jest złożenie jej w postaci kopii poświadczonej przez notariusza. Przetestowaliśmy to w praktyce i postępowanie o wpis emisji do KRS przebiegło bez jakichkolwiek problemów.

Niejasne brzmienie przepisu art. 300107 § 2 pkt 2 KSH, niewskazujące formy umowy objęcia akcji, którą należy dołączyć do zgłoszenia emisji akcji do rejestru, stwarza pole do swobodnej interpretacji go przez sądy rejestrowe. De lege ferenda należałoby rozważyć uszczegółowienie wskazanego przepisu poprzez wskazanie formy, w jakiej należy składać dokumenty obejmujące oświadczenia woli składane do KRS w formie dokumentowej.

Ewidencja akcji

W przypadku przeprowadzenia oferty publicznej, dopuszczenia akcji do obrotu na rynku regulowanym lub wprowadzenia akcji do ASO, emitenci zobowiązani są do dokonywania wpisów w Systemie Ewidencji Akcji („SEA”), prowadzonym przez KNF. Zgodnie z art. 10 ust. 5 Ustawy o ofercie[4], wpisu do SEA dokonuje się w terminie 14 dni od dnia (i) przydziału akcji, a w przypadku niedokonywania przydziału – od dnia ich wydania; (ii) dopuszczenia akcji do obrotu na rynku regulowanym lub ich wprowadzenia do ASO.

W sytuacji przeprowadzania oferty publicznej w P.S.A., termin na dokonanie wpisu w SEA będzie liczony od dnia przydziału lub wydania akcji. Brak zaistnienia wskazanych zdarzeń w dosłownym ich rozumieniu, na przykład w sytuacji, gdy spółka przeprowadza emisję akcji z pozbawieniem prawa poboru dotychczasowych akcjonariuszy i nie dokonuje przydziału akcji na podstawie art. 300106 § 5 KSH, a KSH nie przewiduje innego przypadku przydziału akcji w P.S.A., to nie zwalnia to P.S.A. z obowiązku dokonania wpisu w SEA. Zgodnie ze stanowiskiem KNF, które udało nam się uzyskać, w takim przypadku za dzień przydziału należy przyjąć datę zawarcia umowy z inwestorem, a w przypadku, gdy umowy były podpisywane w różnych terminach – datę zawarcia ostatniej umowy i od tego dnia należy liczyć 14-dniowy termin na złożenie wniosku o wpis do SEA.

Wpis do rejestru akcjonariuszy

Akcje wyemitowane przez prostą spółkę akcyjną podlegają zarejestrowaniu w rejestrze akcjonariuszy. Powinno to nastąpić po wpisie nowej emisji akcji w rejestrze przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego. Rejestr akcjonariuszy może być prowadzony przez notariusza prowadzącego kancelarię notarialną na terytorium RP albo, podobnie jak w spółkach akcyjnych, przez podmiot, który na podstawie Ustawy o obrocie instrumentami finansowymi jest uprawniony do prowadzenia rachunków papierów wartościowych.

Centralny Rejestr Beneficjentów Rzeczywistych

Po przeprowadzeniu emisji akcji, spółka powinna również zbadać ewentualną konieczność aktualizacji zgłoszenia informacji o beneficjantach rzeczywistych do CRBR. W tym celu powinna zbadać przesłanki obowiązku wpisu do rejestru uregulowane w Ustawie z dnia 1 marca 2018 r. o przeciwdziałaniu praniu pieniędzy oraz finansowaniu terroryzmu (Dz.U. z 2021 r. poz. 1132 ze zm.).

[1] Uzasadnienie do projektu ustawy z dnia 19 lipca 2019 r. o zmianie ustawy – Kodeks spółek handlowych oraz niektórych innych ustaw, str. 1.
[2] https://www.knf.gov.pl/komunikacja/komunikaty?articleId=76211&p_id=18
[3] Ustawa z dnia 17 listopada 1964 r. – Kodeks postępowania cywilnego (Dz.U. z 2021 r. poz. 1805 ze zm.).
[4] Ustawa z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (Dz.U. z 2021 r. poz. 1983 ze zm.).

POBIERZ NEWSLETTER

Zadaj pytanie naszym doradcom

Piotr Wojnar
Adwokat / Partner zarządzający
+48 22 420 59 59
piotr.wojnar@actlegal-bsww.com

Łukasz Świątek
Adwokat / Starszy prawnik
+48 22 420 59 59
lukasz.swiatek@actlegal-bsww.com

Katarzyna Krzykwa
Aplikant adwokacki / Prawnik
+48 22 420 59 59
katarzyna.krzykwa@actlegal-bsww.com

    Zapisz się do newslettera!